这两年，指数万能险（IUL）可以说是美险市场上的大热产品。

根据Wink于2019年3月公开的数据，2018年指数万能险的销量持续增长，全年总体销售额已超过了21亿美元。

为什么人们喜欢购买指数万能险？这种寿险又有什么其他同类型产品所不具备的优势？

如果要简单的回答这个问题，那么一句话就够了：

指数万能险是美国最新型，同时也是最先进的一种寿险品类，它是美国寿险的集大成产品。

这样说还是太抽象了，让我们从头开始，来具体梳理一下指数万能险是如何诞生的。

在最最开始，美国主流的人寿保险是定期寿险（Term）。

这种保险和我们国内现在主流的消费险（或者说意外险）基本没啥差别：

它的保单有一定时限（常见的有10年，15年，20年，30年），如果在这段时限内受保人出事儿了，那么保险公司就会给一个固定数额的赔偿；如果受保人没事儿，那么过了时限就可以考虑续签（不过续签的费用非常高）。

也因此，定期寿险同时也是最符合我们国人固有印象的寿险：

它就是一份单纯的保险，受益人能在受保人去世后领钱，就这么简单直接。

但就像我们刚才说的，定期保险是有时限的，过了时限就要续签，即昂贵又麻烦，所以人们就寻思：能不能我买了一份保险，让它保我一辈子呢？

在这样的构想下，分红险（Whole life）便应运而生了。

分红险是终身的，只要保单不失效，就可以一直保下去。

这其中的原理是什么呢？

我们都知道保费这个东西是随着年龄而增长的（毕竟死亡风险在变大嘛），那不如就这样：

客户多给保险公司一些钱，保险公司拿着这些钱去生利息。等受保人年纪大了，保费变贵了，就用手里的利息去抵消，这样理论上不就能让保险保的更久，甚至保一辈子了嘛？

于是，和定期寿险不同，除了赔偿，分红险又多出了一个存钱分红的功能。从某种意义上说，这种保险可以被看成一个有赔偿功能的银行存款账户。只不过，在绝大多数的时间里，尤其在市场好的那些年份里，投保人能从分红险中吃到的红利其实很少（因为投资别的金融产品能赚更多），而这便又催生了万能险（Universal life）的诞生。

大致来说，万能险在分红险的基础上进一步增强了寿险的灵活性与理财功能：

投保人缴纳保费的方式更加自由，有钱的时候就可以多交，没钱的时候就可以少交，交的钱在扣除相关费用后，便会被保险公司放到资本市场进行运作，而保额本身也是可固定和变化，可以说是给了投保人更多的投资与理财方式。

万能险延伸出了多个子类，其中一个曾经比较火爆的就是：投资型万能险（VariableUniversal Life，VUL）。

VUL本身有着保障赔付的属性，又可以被拿来理财，而且收益上不封顶，再加上它本质上又是保险的一种，而美国法律又不会对保险所产生的收入征税，所以可以说，只要美国的市场环境好，那么VUL必然是收益率最高的理财产品之一。

而也正因如此，在上世纪80年代，那个个人所得税最高能收到70％，但股指基金的收益最高却能冲到30％的疯狂时期，VUL便成了当时最火爆的寿险品类，甚至引发了一大波跟风购买的热潮。

但我们都知道，在投资理财的世界，“上不封顶”这四个字的另一层意思便是“下不托底”——VUL确实能让人大赚一笔，但一旦市场开始走下坡路，其所带来的亏损也是根本止不住的：

伴随着千禧年互联网泡沫的破裂，VUL的生财神话也随之破灭，无数投保人的钱打了水漂，甚至引发了一轮对于当时保险公司的投诉浪潮。

于是，人们开始反思并意识到:作为一种本质是保险的金融产品，VUL的设计有些过于激进了，而相对的，之前的分红险又趋于保守，可不可以设计出一种介于这两者之间，即能有所收益，又不至于亏本的保险呢？

而这，便是指数型万能险（IUL）诞生的原因。

指数万能险，Indexed Universal Life，拆开来看：

Indexed代表了这种寿险具有理财的作用：

保险公司会将投保人投进去的一部分钱放到资本市场，并将投保人获得的受益与股票指数挂钩（通常是标普500指数），但不同于之前的VUL，IUL“上有封顶，下有托底”。在大市走高的时候，IUL的收益存在着一个上限，而在大市下挫的时候，IUL的收益最低也不会低过0％。

Universal则代表了这种寿险的高灵活性：

IUL基本上继承了之前万能险的所有优势——每次保费的投入可多可少，能灵活的从保单里预支现金，还可以与各种附加条款（比如重疾险）进行组合……这些优势让IUL相较之前的保险品类更富有弹性，而这也让投保人能够更容易通过这种保险找到适合自己的投保组合。

Life则代表了这种寿险的人身保障属性：

无论如何，IUL本质上还是一种寿险，只要保单中的现金价值不为0，IUL就会在事故发生的时候进行赔付。

而且，作为美国寿险的最新品种之一，IUL自然也具有这个国家当代寿险的所有优势，比如杠杆高，赔付快，能避税等等。

相信读到这里，透过美国寿险的演变历史，你也应该理解了为何我们在最一开始将IUL称为“当代寿险的集大成者”了。

打个比方，如果把不同的美国寿险品类比作不同时期的手机，那么定期保险就相当于大哥大，红利险就相当于翻盖的诺基亚，而指数万能险则可以被看做是智能手机。

虽然只要插上电话卡，这三种机型都能接打电话，但智能机肯定要比它的前辈更新，功能更强大，同时也更受市场的喜爱。

同样的，在当前的美国寿险市场上，虽然定期保险，红利险和指数万能险都在贩卖，但作为一种最新的，功能最全且吸取了最多经验教训的险种，指数万能险自然也能够满足客户更广泛的需求，提供更全面的生命与资产保障。